Fix Price

🆕 Финансовая отчетность Fix Price за 9 месяцев 2024 года раскрывает, как сеть магазинов низких фиксированных цен адаптируется к макроэкономическим вызовам. Несмотря на умеренный рост выручки, давление на рентабельность остается значительным.

🔍 Выручка за период увеличилась на 8,1% год к году и составила 227,2 млрд рублей. Основной вклад внесла розничная выручка (+9,7%), компенсировав снижение оптовых продаж (-4,5%). Однако рентабельность заметно сократилась: скорректированная EBITDA снизилась на 7,6% до 35,3 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA упала с 18,2% до 15,6%.

📈 Валовая прибыль выросла на 7,9% и составила 76 млрд рублей, но рост транспортных расходов и административных затрат (SG&A) увеличил их долю в выручке с 15,5% до 18,1%.

🌐 Fix Price продолжил агрессивное расширение: сеть увеличилась на 477 магазинов за 9 месяцев, достигнув 6 891 объекта. Впервые компания вышла на рынок ОАЭ, что расширило географию присутствия до 10 стран.

🛍 Тем не менее динамика сопоставимых продаж (LFL) оказалась скромной: +1,2% за девять месяцев. Рост среднего чека (+3,6%) частично компенсировал снижение трафика (-3,1%), вызванное сложной макроэкономической ситуацией.

Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от технологий и розницы?

Позитив

• Продуктовая инфляция выше ожиданий: вероятность — средняя, влияние — среднее. Могла бы положительно сказаться на выручке продуктовых ритейлеров краткосрочно. На более долгом горизонте инфляция может давить на рентабельность из-за сопутствующего роста зарплат.
• Резкое снижение ключевой ставки краткосрочно: вероятность — низкая, влияние — среднее. Значительное снижение ключевой ставки при прочих равных было бы позитивно для компаний с высоким уровнем долга или для тех, которые расходуют большую часть операционной прибыли на процентные затраты. Это М.Видео-Эльдорадо, ВК, АФК Система, МТС и Ростелеком.

Негатив

• Слабая динамика ВВП краткосрочно: вероятность — средняя, влияние — среднее. Негативно для выручки бизнесов, у которых высока чувствительность к экономической активности. Это найм персонала (Хэдхантер), реклама (Яндекс, ВК), розничные продажи массовых товаров не первой необходимости (М.Видео-Эльдорадо, в некоторой степени Fix Price).

«Казахстан – второй по количеству магазинов рынок для Fix Price с высоким потенциалом роста. В прошлом году мы не только открыли 57 новых магазинов в стране, но и создали около 300 новых рабочих мест. Из других значимых улучшений сети в Казахстане – развитие канала онлайн-продаж: повысилась востребованность услуги самовывоза онлайн-заказов из магазинов, была запущена доставка товаров через партнерские маркетплейсы, которая расширила доступность товаров сети для миллионов покупателей. Программа лояльности Fix Price также продемонстрировала значительный рост — на конец года число участников превысило 880 тыс.

«В 2025 году процесс редомициляции российских компаний, зарегистрированных в недружественных юрисдикциях, продолжит играть значимую роль в формировании устойчивой экономической среды внутри России. Компании, решившие перевести свои активы в Россию, смогут воспользоваться рядом стратегических преимуществ, которые обеспечивают перспективы роста и укрепления их позиций на рынке», — сказал Гаврилов.

 
На новостях о перерегистрации владения российской компании ООО «Бэст Прайс» на АО «Фикс Прайс» произошел взлет акций казахстанского Fix Price. Если посмотреть на факты и цифры, то логика в росте котировок отсутствует.

📌 Причины негативного отношения

— Дивиденды. В декабре компания объявила рекордные дивиденды — 35 рублей на акцию, что эквивалентно 30 млрд рублей. Компания распределила 30 из 39 млрд денежной кубышки, что означает для инвесторов снижение внутренней стоимости компании, хотя акции стоят сейчас как ДО выплаты дивидендов.

Также вывод денежной кубышки в виде дивидендов означает уход процентных доходов, что приведет к падению маржинальности по прибыли, которая была под давлением и раньше.



— Уменьшение бизнеса. На конец сентября 2024 год Fix Price владел 6 891 магазинов из которых 6 168, расположены на территории России. Это негативный факт для будущих миноритариев АО «Фикс Прайс», так как бизнес станет на 10% меньше в размерах + компания попрощается с надеждами о международной экспансии.

Fix Price в 2024 г. увеличил сеть на 751 магазин, в 2025 г. планирует открыть не менее 700

Ретейлер Fix Price, развивающий магазины низких фиксированных цен, в 2024 году увеличил свою сеть на 751 торговый объект, в текущем году компания планирует открыть не менее 700 новых точек, говорится в сообщении ретейлера.

— — — — — — — —

К слову, сами акции Фикспрайса пока в глубокой-глубокой заднице 😅

Даже сильный памп в декабре не смог изменить эту тенденцию, а после разворота рынка 20 декабря он все равно проигрывает по доходности индексу

В общем, пока не интересен совсем 🫡

«Мы рады продолжать традицию выполнения поставленных перед собой в начале года целей – за 2024 год мы расширили сеть на 751 новую точку. Каждый из магазинов Fix Price продолжает отвечать нашим строгим требованиям, что чрезвычайно значимо для нас, учитывая высокую инфляцию, активную конкуренцию за персонал и объекты недвижимости на рынке ритейла, которые наблюдались на протяжении года.

Аналитики Market Power оценили ретейл-сектор российского рынка и выявили фаворитов. Разбираем перспективы акций по мере убывания инвестиционной привлекательности.

👉Х5

На прошлой неделе стартовали торги акциями Х5, спустя девять долгих месяцев редомициляции. 

С бизнесом компании все хорошо. У Х5 положительные финансовые показатели, низкая долговая нагрузка и выигрышная ставка на быстрорастущее направление дискаунтеров — Чижик. Выигрышная она потому, что ситуация в экономике по-прежнему нестабильна, и все больше людей предпочтут Пятерочке или Перекрестку Чижик, где цены ниже. 

Х5 анонсировал спецдивиденды и деньги на это есть: по нашим подсчетам, у компании накопилось около ₽170 млрд кэша. Да, компания может провести выкуп небольшой части акций, которая осталась у нерезидентов, но, по мнению MP, на эти цели будет потрачено около ₽50 млрд. То есть на дивиденды остается ₽120 млрд, что дает около ₽500-600 на акцию.  

Риски, разумеется, есть. Во-первых, потенциальный “навес” в акциях Х5. Во-вторых, повышенный налог, который придется заплатить инвесторам при первой продаже бумаг, купленных до переезда.